关注:
你当前的位置 > 公司公告 >
公司公告
虚增赢利、高位减持、财报大洗澡 底子不拿韭菜当人看
页面更新时间:2017-10-02 11:43 来源:

      

  在汹涌的A股商场上,财报戏法师人才济济,经过精巧规划,把韭菜们和一众出资组织忽悠的团团转。

  但魔高一尺,道高一丈,戏法师们总有露出马脚的当地。

  本案主角山东墨龙,A+H股上市,主营油气管道等管类产品。2015、2016年,它营收16.14、15.31亿,归属上市公司股东的净赢利为-2.6、-6.12亿,运营性现金流为2063.28万、1.04亿。

  财政戏法玩得适当毒辣,割韭菜的方法很是残酷:

  1)在季报、年中报中虚增赢利,进而举高股价;

  2)股价高位,减持套现;

  3)为了保住自己不被退市,2016年末,财报来个“大洗澡”;

  4)洗澡结束,股价暴降、腰斩;

  本案案发过程中,股价好像过山车,韭菜们一脸懵逼、哭天抢地。

  但细看它的财报和揭露宣告信息,其实操作方法并不算细腻,乃至略显粗糙,有一种北方老爷们的感觉。从财报数据、监管问答上,都能发现显着忽略。

  本案警钟长鸣,不知多少韭菜嫩苗惨死棘手。广阔韭菜们,以及组织出资人,今后如果遇到相似事例,能多加留神数据中的端倪,或许能削减一些丢失。

  “韭菜们,割的就是你”

  优塾原创,转载请后台回复“白名单”

  

  凶横戏法拍案叫绝

  根本不尊重你的智商

  把它与之前我们剖析的其他戏法师比较,感觉怎一个“狠”字了得。

  韭菜,被收割就算了,好歹也尊重一下他们的智商啊。

  本案的戏法原理适当简略。

  2015年,它先在季报、半年报时画大饼,虚增赢利形成盈余的假象,并放出达观的盈余猜测。

  所以股价一路上升到高位,但到年报的时分,巨额亏本瞒不住,宣告亏本2.6亿,股价暴降,韭菜死一片。

  2016年,相同的套路再来一次,尽管经过戏法操作之后,2016年各季度财报仍均为亏本,但它给出盈余猜测,行将扭亏为盈。

  (在优塾团队的研讨系统中,前史成绩凡是有一年亏本,我们都不会去插手。A股尽管准则不健全,但好公司也不少,何必在这类公司上刀尖舔血呢。而山东墨龙,这样的套路居然还能一次次吸引到韭菜前赴后继,我们真是难以了解。)

  韭菜们之前血亏的经验总结出:“利多出尽是利空。”进而推导出:“利空出尽是利多。”掐指一算,一拍脑袋,之前亏那么多,这次眼看要扭亏为盈,估摸要涨!买!

  但2016年和2015年不一样的当地在于,本年是铁定亏本的,这就连着两年亏本了,如果接连三年亏本,它就要加个ST,会面对退市危险。

  所以,它把心一横,本年横竖亏都亏了,亏多亏少不痛不痒,干脆把未来的各项财物减值全加进来,全力确保2017盈余。(管帐业界对此行为俗称“大洗澡”)

  2016年10月,股价到达高位13.59元。

  2016年11月18日,戏法师开端减持,以10.97元每股的价格卖出765.2万股,2017年1月13日,再度以9.25元每股的价格卖出3000万股。

  到2017年2月3日严重亏本信息揭露,合计防止丢失3060.28万元。

  它减持套现乐滋滋,韭菜们哪知道他们预备“大洗澡”。2017年2月3日,山东墨龙发布年报和很多计提减值预备后,成绩大变脸,股价一路暴降到4.23元。

  韭菜们哭天抢地,没用。

  当然,吃相也不能这么丑陋,被发现减持后,戏法师立了牌坊。

  戏法师称将此部分套现获取的现金拆借给了公司,用于处理流动资金危机,给公司输血,用心良苦仅仅为了能让韭菜们持续盈余。

  但是我们只想呵呵了,这么粗犷的收割套路,这样勉强的解说,能说得过去吗。

  粗犷财政戏法

  虚增收入、少转本钱

  本案,技术层面上看,算不上多么高明,归于典型的“just do it”。

  看看它的具体操作作用,接连操作数据:

  2015年一季报,虚增收入2411.49万元,多结转本钱6.72万元,净赢利虚增2404.77 万元。

  2015年半年报虚增收入7318.97万元,少结转本钱895.08万元,净赢利虚增8214.05万元。

  2015年三季报虚增收入2167.73万元,少结转本钱8351.34万元,净赢利虚增 1.01亿元。

  2016年一季报经过虚增收入4140万元,少结转本钱2000万元,导致净赢利虚增6140万元。

  2016年半年报虚增收入1亿元,少结转本钱5801.64万元,净赢利虚增1.58亿元。

  这么算下来:

  2015年累计虚增1.19亿收入,少结转9239.7万元本钱,虚增2.07亿元。

  2016年累计虚增收入1.41亿,少结转本钱6801.64万元,虚增净赢利2.2亿元。

  季报半年报上虚增赢利,股价涨上来了,到年报时分,净赢利一刀切,2015、2016年别离为-2.6、-6.12亿元,股价均暴降,戏法作用把广阔韭菜都要感动哭了。

  2016年,它还雷厉风行计提了2.33亿的财物减值预备,一会儿影响了2.17亿赢利,正好用虚增的这部分赢利把减值预备悉数抹平。

  这个当地必定要留意啊,这个逻辑弄的挺牛逼啊,先虚增出来2.2亿赢利,然后计提2.33亿减值预备,把虚增的赢利“对冲掉”,以确保2017年能扭亏,这个算盘打得,真是化尽心血啊。

  它这一连串增增减减,戏法耍的简略粗犷,动辄千万上亿。

  他们的财政总监,真想认识一下。

  今后遇到这四大反常信号

  必定要睁大眼睛

  纵观这两年的财政报表,其实,并不算完美,仍是有一些蛛丝马迹能够寻觅。如果出资者们今后遇到这四处反常信号,必定要当心:

  1)逆天的年末成绩变脸。

  2)运营现金流与净赢利违背。

  3)巨大且不正常的在建工程。

  4)巨额宣告不详的减值预备。

  我们按季度来看下这两年的成绩。

  2015年,各季度的净赢利别离为459.23万、572.1万、240.5万、-2.72亿。

  2016年,各季度净赢利为-5828.78万、-8798.91万、-7269.53万、-3.94亿。

  第四季度的成绩实在是辣眼睛,动辄净亏两三亿,和前几个季度成绩比照来看,显着有问题。

  按道理亏本这么大,运营性现金流净额应该也不忍目睹,但偏偏它的现金流两年都为正,别离为2063.28万、1.04亿,2016年还增长了406.07%。

  ▼

  

  这儿有显着的反常。

  净赢利接连两年亏本,其间2016公司净赢利亏了6.12亿,但是为啥,运营性现金流净额反而还能暴升?

  它解说是由于自己提了改变了出售形式,从赊销变为预收款。

  ▼

  

  

  这出售形式可不是说变就变的,它的下流职业,石油天然气职业等近年都不景气,客户自己都不好过,反而你还能挑选不赊账、让客户乖乖给你预收款。

  你TM以为自己是茅台啊!此处的商业逻辑,显着不合理,惋惜,它没有解说。

  看完成绩目标,再看两年的细分科目,2015年,它的在建工程,高得吓人,高达17.11亿,占总财物的29.24%。

  留意,在建工程这个科目,也是财报戏法师们的常用道具之一。

  这是由于在建工程的评价掺杂许多人为因素,可调理性较大。再加上在建工程转成固定财物后,每年提的折旧金额也会大幅影响赢利。

  ▼

  

  再细看在建工程的明细,原预算8亿的项目投入到达135.93%,居然还没竣工?而一起预算1.5亿的项目投入29.10%,竣工百分比就现已是95%了,这儿的逻辑,只能呵呵了。

  ▼

  

  再看整个在建工程的6个项目,其间4个的进展是95%,这意味着该工程根本可供使用,但不用计提折旧,忍不住让人心生置疑。

  对此,它相同没有解说。

  再看2016年,它的各项财物减值,适当恐惧。

  应收账款,计提坏账预备6987.29万;

  存货,计提贬价预备6041.72万;

  固定财物,计提减值预备6081万元;

  商誉减值,计提减值预备4180万元。

  合计计提减值预备2.33亿,这么大的减值预备规划,根据是什么?是否公允?存不存在本年“破罐子破摔”,冲击2017年扭亏为盈的计划?

  在布告宣告该减值状况时,它的解说,很牛掰,仅仅宣告说,请了专业组织来测算,但并没有具体剖析,专业组织是怎样测算的。

  这一点,相同可疑。

  外部揭露宣告信息

  敷衍监管层

  上市公司除了定时宣告财报,还受到外部组织的监督,从外部组织的反应,也能挖出一些它的反常。

  一、2016年带着重事段的审计陈述。

  二、监管层问询函草草答复。

  审计组织的审计定见是财报是否靠谱的重要参阅规范。

  2016年,它被审计组织出具了带着重事段的审计陈述,着重事项正是它雷厉风行猛提的各项减值预备。

  此外,审计组织还以为它未能进行有用的财政陈述内控。被审计组织这么断定的,根柢必定不会干干净净。

  不但审计组织,监管层也不会不论,2015、2016年,深交地点它宣告年报不久后,都向其下发了问询函。

  细心看了它的问询函答复,感到了一股浓浓的荒唐。(广阔韭菜们,今后长点心吧。)

  先看2015年的问询函,监管层也重视了在建工程问题:

  ▼

  陈述期末,公司首要在建工程项目铸造分厂全体搬家技术改造项目、海水淡化项目、余热及煤气综合利用项目、制氧站项目、员工技术拓宽练习中心、Φ180石油专用管厂停产改造项目累计投入占预算的份额别离为 136%、 29%、62%、98%、50%、64%,工程进展均为95%。请阐明除制氧站项目外,上述工程项目累计投入占预算份额较工程进展存在较大差异的原因;

  但它解说的很敷衍,对超出预算35.99%的项目,它解说为“技术先进”、“独有性设备和工艺较多”,这种含糊的说辞说服力不大。

  奇葩的是,关于员工技术拓宽练习中心项目和Ф180石油专用管厂停产改造项目的疑问,它直接归咎于人员忽略,并在问询答复布告里还对监管层“深表歉意”。

  这一句,真是有点搞笑。

  ▼

  

  2015年的问询敷衍过去了,再看2016年的问询函:

  ▼

  陈述期内,你公司对存货、固定财物、商誉、应收金钱等财物计提减值及坏账预备

  2.32 亿元,对子公司寿光宝隆石油器件有限公司(以下简称“寿光宝隆”)、威海市宝隆

  石油专材有限公司(以下简称“威海宝隆”)计提减值预备 2.08 亿元,请你公司具体阐明

  各项减值预备计提的充沛性和合理性,并请你公司年审管帐师对你公司各项减值预备计提

  是否契合《企业管帐准则》宣告专业定见。

  关于财物减值,它在宣告年报时草草敷衍,在回复监管层的时分,连续了上一年的风格。

  针对固定财物和商誉合计1.03亿的减值预备,它居然懒得解说,直接把锅甩给了某不泄漏名讳的“独立专业组织”。

  ▼

  

  

  关于外部的监管如此不合作,暗地的猫腻天然值得置疑。

  尘埃落定

  遭受行政处分

  2017年3月,监管层宣告对山东墨龙立案查询。

  时隔半年后,在2017年9月26日,山东墨龙财政造假以及实控人减持套利行为受到了监管层的行政处分。

  减持套利的处分如下:

  ▼

  根据当事人违法行为的现实、性质、情节与社会损害程度,根据《证券法》第一百九十

  三条第二款、第二百零二条的规则,我会决议:

  一、对张恩荣(董事长)信息宣告违法行为责令改正,给予正告,并处以30万元罚款; 对张恩荣内情买卖行为没收违法所得16,259,280元,并处以48,777,840元罚款。

  二、对张云三(实控人、总经理)内情买卖行为没收违法所得14,343,540元,并处以43,030,620元罚款。

  财报造假的处分如下:

  ▼

  根据当事人违法行为的现实、性质、情节与社会损害程度,根据《证券法》第一百九十

  三条第一款的规则,我会决议:

  一、对山东墨龙责令改正,给予正告,并处以 60 万元罚款;

  二、对张云三(实控人、总经理)、杨晋(财政总监)给予正告,并别离处以 30 万元罚款;

  三、 对张恩荣(董事长)、赵洪峰(董秘)给予正告,并别离处以 10 万元罚款;

  四、对林福龙、国焕然、郭洪利、约翰·保罗·卡梅伦、王春花、丁志水给予正告,并

  别离处以 5 万元罚款;(履行董事)

  五、对肖庆周、秦学昌、冀延松、权玉华、郝亮、樊仁意、张九利、郑建国给予正告,并别离处以 3 万元罚款。(非履行董事)

  天道好还,疏而不漏啊,玩财政戏法,终究仍是难逃制裁。

  结尾

  我国资本商场前史上

  最经典的财政戏法

  你有必要见过最丑陋的,才干筛选出最夸姣的。事例现已看完,但更深化的研讨还在持续。

  我们以为,公司研讨才能、财政剖析才能、职业研判才能,是每一个金融人都有必要毕生研讨的技艺,没有之一。不管你在一级商场,仍是二级商场,这几大技术,都有必要把握,才干在剧烈的竞赛中安居乐业。

热点阅读: